Dr. Hasan YALÇIN (E.Hesap Uzmanı,YMM)
DEĞER KAVRAMI • [ 11 ]
DÜNYADA DEĞER ODAKLI ŞİRKETE GEÇİŞ • [ 17 ]
YATIRIMCILAR VE DEĞER • [ 25 ]
DEĞERLEME • [ 27 ]
DEĞERLEMENİN KULLANIM ALANLARI • [ 29 ]
Portföy Yönetimi ve Değerleme • [ 29 ]
Finansal Yönetim ve Değerleme • [ 30 ]
Stratejik Planlama ve Değerleme • [ 30 ]
Birleşme, Satın Alma ve Değerleme • [ 30 ]
Özelleştirme ve Değerleme • [ 31]
Halka Arz ve Değerleme • [ 32 ]
Kredi Alma ve Değerleme • [ 33 ]
Çalışan Şirketleri ve Değerleme • [ 33 ]
Marka Değeri ve Değerleme • [ 34 J Tasfiye ve Değerleme • [35]
ŞİRKET DEĞERLEMESİNDE BAŞLICA DEĞER KAVRAMLARI • [ 36 ]
Nominal Değer (Par Value) • [ 36 ]
Gerçek Değer (Intrinsic Value) • [ 36 J Defter Değeri (Book Value) • [ 37 ]
Piyasa Değeri (Market Value) • [ 38 ]
Makul Piyasa Değeri (Fair Market Value) • [39] işleyen Teşebbüs Değeri (Going Concern Value) • [ 40 ]
Varlık Değeri (Asset Value) • [ 41 ]
Şerefiye Değeri (Goodwill Value) •[ 41 ]
Hurda Değer (Hurdle Value) • [ 42 ]
DEĞERLEME VE ÖNYARGILAR • [ 43 ]
Değerlemeye ilişkin Önyargılar • [ 43 ]
ŞİRKETLERİN YAŞAM DÖNGÜSÜ VE DEĞERLEME • [ 49 ]
Başlangıç •[ 49 ]
Genişleme • [ 52 ]
Yüksek Büyüme • [ 53]
Olgun Büyüme • [ 53 ]
Düşüş • [ 55 ]
DEĞERLEME YAKLAŞIMLARI • [ 57 ]
VARLIK TEMELLİ DEĞERLEME YAKLAŞIMI • [ 59 ]
DEFTER DEĞERİ (BOOK VALUE) • [ 63 ]
NET VARLIK DEĞERİ (NET ASSET VALUE) • [ 66 ]
TASFİYE DEĞERİ (LİÛUİDATİON VALUE) • [ 68 ]
BÖLÜM III
GELİR TEMELLİ DEĞERLEME YAKLAŞIMI • [ 71 ]
İNDİRGENMİŞ NAKİT AKIMI • [ 74 ]
İNDİRGEME ORANI • [ 81 ]
ÖZSERMAYE MALİYETİ • [ 83 ]
Risk ve Getiri Modelleri • [ 84 ]
Piyasa Riskini Ölçen Modeller • [ 88 ]
Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli (CAPM) ’[ 89 ]
Arbitraj Fiyatlama Modeli (APM) - [ 95 ]
Çoklu Faktör Modelleri • [ 99 ]
Regresyon ya da Vekalet (Proxy) Modelleri • [ 100 ]
Risk ve Getiri Modelleri İçin Parametrelerin Tahmin Edilmesi • [101 ] Risksiz Oran • [ 101 ]
Risk Primi • [ 104 J
Beta (Sistematik Risk) ’ [ 111 ]
Özsermaye Maliyetinin Tahmin Edilmesi • [ 122 ]
ÖZSERMAYE DIŞINDAKİ FİNANSMAN MALİYETLERİ • [ 123 ]
Borç Maliyeti • [ 123 ]
Melez Menkul Kıymetlerin (Hybrid Securities)
Maliyetlerinin Hesaplanması • [ 127 J SERMAYE MALİYETİ • [ 131 ]
Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC) • [ 131 ]
NAKİT AKIMLARININ ÖLÇÜLMESİ • [ 137 ]
Nakit Akımlarının Sınıflandırılması • [ 139 ]
NAKİT AKIMLARININ ÖNGÖRÜLMESİ • [ 144 ]
Şirketlerin Büyüme Dönemlerinin Uzunluğu • [ 145 ]
Büyüme Oranları • [ 147 ]
Son Değer (Terminal Value) • [ 163 ]
TAHMİN YAKLAŞIMLARI • [ 173 ]
Beklenen Değer • [ 173 ]
Senaryo Analizi • [ 173 ]
Simülasyonlar • [ 174 ]
ÖZSERMAYE NAKİT AKIMI İNDİRGEME MODELLERİ • [ 176 ] TEMETTÜ İNDİRGEME MODELLERİ • [ 177 ]
Temettü İndirgeme Modeli'nin Versiyonları • [ 179 ]
Temettü indirgeme Modelinin Güçlü Yanları ve Sınırlılıkları • [ 186 ] ÖZSERMAYENİN SERBEST NAKİT AKIMI (POTANSİYEL TEMETTÜ) İNDİRGEME MODELLERİ • [ 189 ]
FCFE’de Büyümenin Tahmin Edilmesi • [1911 FCFE Modeii’nin Çeşitleri • [1911
FCFE Modellerinin Güçlü Yanları ve Sınırlılıkları • [ 196 ]
FCFE Değerlemesi He Temettü indirgeme Modeli Değerlemesinin Karşılaştırılması • [ 198 ]
SERMAYE NAKİT AKIMI İNDİRGEME MODELLERİ • [ 201 ]
Sermaye Maliyeti Yaklaşımı • [ 201 ]
Şirketin Serbest Nakit Akımı (FCFF) • [ 202 ]
FCFF Modelinin Çeşitleri • [ 204 ]
FCFF ve FCFE’nin Karşılaştırılması • [ 207 ]
Sermaye Maliyeti Yaklaşımının Güçlü Yanları ve Sınırlılıkları • [ 209 ] UYARLANMIŞ BUGÜNKÜ DEĞER
(ADJUSTED PRESENT VALUE - APV) YAKLAŞIMI • [ 210 ]
APV'nin Aşamaları • [ 211 ]
Sermaye Maliyeti ile APV Değerlemesinin Karşılaştırılması • [ 213 ]
APV Yaklaşımının Güçlü Yanları ve Sınırlılıkları • [ 214 ]
FAZLA GETİRİ MODELLERİ • [ 216 ]
Ekonomik Katma Değer (Economic Value Added - EV A) • [ 216 ] Ekonomik Katma Değer, Net Bugünkü Değer ve indirgenmiş Nakit Akımı Değerlemesi • [ 219 ]
DCF ile EV A Değerlemelerinin Sonuçlarının Ay m Olması • [ 221 ]
EVA’nın Güçlü Yanları ve Sınırlılıkları • [ 222 ]
SERMAYE YAPISI VE ŞİRKET DEĞERİ • [ 223 ]
Sermaye Yapısı ile Değer İlişkisi • [ 223 ]
Sermaye Yapısını Ölçme Teknikleri • [ 224 ]
Sermaye Maliyeti ve Finansal Kaldıraç • [ 225 ]
APV ve Finansal Kaldıraç • [ 228 ]
BÖLÜM IV
GÖRECELİ DEĞERLEME (RELATİVE VALUATİON) YAKLAŞIMI • [ 231 ] GÖRECELİ DEĞERLEMENİN GÜÇLÜ YÖNLERİ VE SINIRLILIKLARI • [ 235 ] STANDARDİZE EDİLMİŞ DEĞERLER VE ÇARPANLAR • [ 237 ] ÇARPANLARI KULLANMANIN TEMEL ADIMLARI • [ 238 ]
Tanımsal Sınamalar • [ 238 ]
Betimsel Sınamalar • [ 239 ]
Analitik Sınamalar • [ 241 ]
Uygulama Sınamaları • [ 242 ]
Sonuç • [ 249 ]
KAZANÇ ÇARPANLARI • [ 250 ]
Fiyat-Kazançlar Oranı (P/E) • [ 250 ]
P/E Oranını Karşılaştırmalar Yapmak için Kullanması • [ 255 J P/E Oranının Güçlü Yanları ve Sınırlılıkları • [ 258 ]
PEG ORANI • [ 259 ]
PEG Oranının Karşılaştırmalar İçin Kullanması • [2611 DİĞER KAZANÇ ÇARPANLARI • [ 264 ]
Göreceli P/E Oranları • [ 264 ]
Fiyat/Gelecekteki Kazanç Oram • [264 ]
Fiyat/Ar&Ge Harcamaları Öncesi Kazançlar • [ 265 ]
Şirket Değeri/EBITDA (EV/EBİTDA) • [266]
DEFTER DEĞERİ ÇARPANLARI
(YERİNE KOYMA DEĞERİ ÇARPANLARI) • [ 269 ]
Fiyat/Defter Değeri (P/BV) • [ 269 ]
Tobin’in q Oranı: Piyasa Değeri/Yerine Koyma Maliyeti • [ 273 ] GELİR ÇARPANLARI • [ 276 ]
Fiyat/Satışlar Oram (P/S) • [ 277 ]
Şirket Değeri/Satış Oranları • [ 278 ]
SEKTÖRE ÖZGÜ ÇARPANLAR • [ 280 ]
Birim Ürün Başına Değer Oram • [ 281J Abone Başına Değer Oranı • [ 281J Müşteri Başına Değer Oranı • [ 281 ]
Site Ziyaretçisi Başına Değer Oranı • [ 282 J Sektörel Oranların Değer Belirleyicileri • [ 282 ]
GÖRECELİ DEĞERLEME İLE İNDİRGENMİŞ NAKİT AKIMI DEĞERLEMESİNİ UYUMLULAŞTIRMAK • [ 284 ]
EKLER * [ 285 ]
KAYNAKÇA • [ 319 ]
