Kurumsal Finansın Temelleri

Arman T. Tevfik,

Gürman Tevfik

Konu Başlıkları

- Kurumsal Finansın Kapsamı
- Finansal Piyasalar ve Türk Vergi Sistemi
- Risk ve Getiri Modelleri
- Sermaye Maliyeti
- Yatırım Kararlarının Yönetimi
- Sermaye Yapısı Yönetimi
- Orta Uzun Süreli Fon Kaynakları
- Temettü Politikası ve Firma Değeri
- Kısa Süreli Finansal Yönetim
- Finansal Tablolar Analizi ve Finansal Planlama
- Uluslararası Finansal Yönetim
- Risk Yönetimi
- Firma Değerlemesi
- Birleşme ve Ele Geçirme Kararları ve Değerleme

İÇİNDEKİLER
SUNUŞ . iii
1. KURUMSAL FİNANSIN TANIMI VE KAPSAMI1
1.1 GİRİŞ .3
1.2 FİNANSA İLİŞKİN TANIMLAR3
1.3 KURUMSAL FİNANSIN İLKELERİ.4
1.4 ÜÇ İLKENİN YALIN BİR AÇIKLAMASI.6
1.5 FİNANS YÖNETİCİSİ 8
1.6 KURUMSAL FİNANSIN AMACI9
1.7 ÖZET11
1.8 DEĞERLEME SORULARI 12
1.9 YANIT ANAHTARI.15
2. FİNANSAL PİYASALAR VE TÜRK VERGİ SİSTEMİ17
2.1 GİRİŞ .19
2.2 İŞLETMELERİN HUKUKSAL ÖRGÜT BİÇİMLERİ 19
2.3 FİNANSAL PİYASALAR: GENEL BİR BAKIŞ .23
2.4 YENİ MENKUL DEĞERLERİN ÇIKARIMI.24
2.5 FİNANSAL PİYASA TÜRLERİ25
2.6 TÜRKİYE'DE FİNANSAL PİYASALAR .27
2.7 FİNANSAL PİYASALARIN ETKİNLİĞİ VE DAVRANIŞSAL FİNANS30
2.8 FAİZ ORANLARI34
2.9 TÜRK VERGİ SİSTEMİ .38
2.10 ÖZET42
2.11 DEĞERLEME SORULARI 43
2.12 YANIT ANAHTARI.46
vi Kurumsal Finansın Temelleri ‹
3. RİSK VE GETİRİ MODELLERİ 47
3.1 GİRİŞ .49
3.2 BİREYSEL MENKUL DEĞERLERİN GETİRİSİ VE RİSKİ .49
3.3 PORTFÖYÜN GETİRİSİ, RİSK VE ÇEŞİTLENDİRME 54
3.4 MARKOWİTZ'IN ETKİN PORTFÖYÜ 58
3.5 PİYASA ENDEKSİ MODELİ .60
3.6 SERMAYE PİYASASI DOĞRUSU 61
3.7 MENKUL DEĞER PİYASA DOĞRUSU (FİNANSAL VARLIKLARI
DEĞERLEME MODELİ)65
3.8 ÖZET67
3.9 DEĞERLEME SORULARI.69
3.10 YANIT ANAHTARI.72
4. SERMAYE MALİYETİ 73
4.1 GİRİŞ .75
4.2 ÖZSERMAYE MALİYETİ: FİNANSAL VARLIKLARI FİYATLAMA
MODELİ 76
4.3 ÖZSERMAYE MALİYETİ: TEMETTÜ DEĞERLEME MODELİ.89
4.4 BORÇ FONLARININ MALİYETİ .90
4.5 AĞIRLIKLI ORTALAMA SERMAYE MALİYETİNİN HESAPLANMASI93
4.6 BAZI SORUNLAR VE SERMAYENİN MARJİNAL MALİYETİ .94
4.7 ÖZET95
4.8 DEĞERLEME SORULARI 95
4.9 YANIT ANAHTARI.99
5. YATIRIM KARARLARININ YÖNETİMİ .101
5.1 GİRİŞ 103
5.2 PROJELERİN SINIFLANDIRILMASI 104
5.3 SERMAYE BÜTÇELEMESİ SÜRECI .104
5.4 NAKİT AKIMLARININ KESTİRİMİ (KAVRAMSAL BİLGİLER).105
5.5 SERMAYE BÜTÇELEMESİ PROJELERİNDE NAKİT AKIMI
KESTİRİMLERİ107
5.6 PROJE DEĞERLENDİRMEDE ÇEŞİTLİ YÖNTEMLER 114
5.7 SERMAYENİN SINIRLI OLMASI DURUMUNDA SEÇİM120
5.8 SERMAYE BÜTÇELEMESİ İLE İLGİLİ YALIN ÖRNEKLER .123
› İçindekiler vii
5.9 FİYAT VE KUR DEĞİŞMELERİ KARŞISINDA PROJE ANALİZİ 126
5.10 PROJE DEĞERLEMEDE RİSK ANALİZİ 128
5.11 NET ŞİMDİKİ DEĞERİN (İYİ YATIRIMIN) KAYNAKLARI .133
5.12 ÖZET134
5.13 DEĞERLEME SORULARI.137
5.14 YANIT ANAHTARI.142
6. SERMAYE YAPISI YÖNETİMİ 143
6.1 GİRİŞ 145
6.2 FİNANSMAN KARAR SÜRECİ145
6.3 BORCUN MALİYET VE YARARLARI 148
6.4 FİNANSMAN BASAMAKLARI149
6.5 SERMAYE YAPISI YÖNETİMİNE İLİŞKİN YAKLAŞIMLAR 150
6.6 ENİYİ SERMAYE YAPISININ BELİRLENMESİNDE SERMAYE
MALİYETİ YAKLAŞIMI .154
6.7 DAHA GERÇEKÇİ BİR ANALİZ 160
6.8 GÖRELİ (KARŞILAŞTIRMALI) ANALİZ165
6.9 ENİYİ SERMAYE YAPISINA ULAŞMA HIZI166
6.10 BORCUN TASARIMI .167
6.11 SERMAYE YAPISI VE İŞLETMELERDE BAŞARISIZLIK 170
6.12 ÖZET172
6.13 DEĞERLEME SORULARI 173
6.14 YANIT ANAHTARI.177
7. ORTA VE UZUN SÜRELİ FON KAYNAKLARI 179
7.1 GİRİŞ .181
7.2 ORTA VADELİ KREDİLER (TERM LOANS).182
7.3 FİNANSAL KİRALAMA (LEASING) .183
7.4 TAHVİLLER190
7.5 FORFAITING 197
7.6 HİSSE SENETLERİ (PAYLAR) .198
7.7 GİRİŞİM SERMAYESİ .204
7.8 ÖZET206
7.9 DEĞERLEME SORULARI 207
7.10 YANIT ANAHTARI.212
viii Kurumsal Finansın Temelleri ‹
8. TEMETTÜ POLİTİKASI VE FİRMA DEĞERİ .213
8.1 GİRİŞ .215
8.2 BAZI KAVRAM VE TANIMLAR 215
8.3 TEMETTÜLER KONUSUNDA ÜÇ DÜŞÜNCE OKULU216
8.4 DENGELİ BİR GÖRÜŞ .219
8.5 UYGULAMADA TEMETTÜ POLİTİKALARI.220
8.6 TEMETTÜ POLİTİKASI ANALİZDE SORULMASI GEREKEN
SORULAR .221
8.7 TEMETTÜ AVANSI 223
8.8 HİSSE SENETLERİNİN GERİ SATIN ALINMASI 223
8.9 KÂR DAĞITIM TABLOSU224
8.10 ÖZET226
8.11 DEĞERLEME SORULARI 228
8.12 YANIT ANAHTARI.233
9. KISA SÜRELİ FİNANSAL YÖNETİM.235
9.1 GİRİŞ .237
9.2 GENEL DÜŞÜNCELER .237
9.3 NAKİT VE PAZARLANABİLİR MENKUL DEĞERLER240
9.4 KREDİ YÖNETİMİ VE ALACAKLAR .247
9.5 STOK YÖNETİMİ.251
9.6 TİCARİ KREDİLER253
9.7 BANKA KREDİLERİ255
9.8 BANKA KREDİLERİNDE FAİZ ORANI 256
9.9 FİNANSMAN BONOSU.257
9.10 FAKTÖRİNG.257
9.11 TAHAKKUKLAR .260
9.12 İSLAMİ FİNANSMAN 260
9.13 ÖZET .261
9.14 DEĞERLEME SORULARI 264
9.15 YANIT ANAHTARI.269
10. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZİ VE FİNANSAL PLANLAMA.271
10.1 GİRİŞ .273
› İçindekiler ix
10.2 FİNANSAL TABLOLAR 274
10.3 ORAN ANALİZİ .279
10.4 FİRMAYA SERBEST NAKİT AKIMI 288
10.5 EKONOMİK KÂR VE EKLENEN PİYASA DEĞERİ 288
10.6 KÂR PLANLAMASI.291
10.7 BAŞABAŞ ANALİZİ 292
10.8 KALDIRAÇ .294
10.9 KISA SÜRELİ FİNANSAL PLANLAMA297
10.10 UZUN SÜRELİ FİNANSAL PLANLAMA298
10.11 ÖZET302
10.12 DEĞERLEME SORULARI.303
10.13 YANIT ANAHTARI.309
11. ULUSLARARASI FİNANSAL YÖNETİM.311
11.1 GİRİŞ .313
11.2 ÇOK ULUSLU FİRMA.313
11.3 ULUSLARARASI PARASAL SİSTEM .314
10.4 ÖDEMELER DENGESİ317
11.5 YABANCI PARA PİYASALARI VE KAMBİYO KURLARI .321
11.6 KAMBİYO KURLARININ DALGALANMASI326
11.7 KUR RİSKİ330
11.8 ULUSLARARASI ÇALIŞMA SERMAYESİ YÖNETİMİ.331
11.9 DOĞRUDAN YABANCI YATIRIMLAR (DYY).334
11.10 ULUSLARARASI SERMAYE BÜTÇELEMESİ .335
11.11 ULUSLARASI SERMAYE YAPISI VE SERMAYE MALİYETİ337
11.12 ULUSLARARASI FİNANSAL PİYASALAR VE KURUMLAR338
11.13 ULUSLARARASI VERGİ ORTAMI341
11.14 DIŞ TİCARET342
11.15 ÖZET348
11.16 DEĞERLEME SORULARI.350
11.17 YANIT ANAHTARI.359
12. RİSK YÖNETİMİ 361
12.1 GİRİŞ .363
x Kurumsal Finansın Temelleri ‹
12.2 ETKİN RİSK YÖNETİMİ .363
12.3 RİSK YÖNETİMİ NASIL DEĞER KATAR? .365
12.4 DÖVİZ VE FAİZE İLİŞKİN KAVRAMSAL BİLGİLER 366
12.5 VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI (VİOP) 368
12.6 BLACK-SCHOLES OPSİYON FİYATLAMA MODELI.370
12.7 FAİZ RİSKİNE KARŞI KORUNMA377
12.8 KUR RİSKİNE KARŞI KORUNMA380
12.9 ÖZET389
12.10 DEĞERLEME SORULARI.390
12.11 YANIT ANAHTARI.394
13. FİRMA (HİSSE SENEDİ) DEĞERLEMESİ 395
13.1 GİRİŞ .397
13.2 TEMETTÜ MODELİ.398
13.3 FİRMAYA SERBEST NAKİT AKIMI YAKLAŞIMIYLA DEĞERLEME 403
13.4 DEĞER YARATMA.417
13.5 ÇARPANLARA DAYALI DEĞERLEME MODELLERİ 418
13.6 ÖZET427
13.7 DEĞERLEME SORULARI.428
13.8 YANIT ANAHTARI.433
14. BİRLEŞME VE ELE GEÇİRME KARARLARI VE DEĞERLEME .435
14.1 GİRİŞ .437
14.2 BİRLEŞME VE SATIN ALMANIN NEDENLERİ VE TÜRLERİ 437
14.3 GÖRÜŞME SÜRECİ VE AŞAMALAR438
14.4 KONTROLÜN DEĞERİ .443
14.5 FAALİYET SİNERJİSİ444
14.6 FİNANSAL SİNERJİSİ .447
14.7 KALDIRAÇLI DIŞARIDAN ELE GEÇİRME VE ELDEN ÇIKARMA.449
14.8 BİRLEŞME VE ELE GEÇİRMEDEN KİM YARARLANIR?.449
14.9 ÖZET451
14.10 DEĞERLEME SORULARI 451
14.11 YANIT ANAHTARI.454
› İçindekiler xi
EK A. PARANIN ZAMAN DEĞERİ455
A.1 GİRİŞ 457
A.2 BİLEŞİK FAİZ.457
A.3 ANÜİTELER .462
A.4 BORCUN İTFASI465
A.5 ÖDENİM FONU467
A.6 DÜZENSİZ NAKİT AKIMLARI 469
A.7 ÖZET471
A.8 DEĞERLEME SORULARI.472
A.9 YANIT ANAHTARI.476
EK B. REGRESYON ANALİZİ477
B.1 GİRİŞ 479
B.2 EN KÜÇÜK KARELER REGRESYONU479
B.3 ÇOK DEĞİŞKENLİ REGRESYON ANALİZİ VE BAZI İSTATİSTİKLER.482
B.4 BİR UYGULAMA.484
B.5 ÖZET485
B.6 DEĞERLEME SORULARI.486
B.7 YANIT ANAHTARI.488
EK C. PARANIN ZAMAN DEĞERİ TABLOLARI .489
EK D. BİRİKMELİ OLASILIK Z TABLOSU 495
YARARLANILAN KAYNAKLAR .497
DİZİN.503